[讀書筆記] 為什麼你的退休金只有別人的一半-闕又上

接觸被動投資有幾年時間，一直到去年才開始有紀律的執行。一開始還會隨著價格波動而擔心，現在越來越覺得踏實。在Youtube上看到闕又上先生的訪問，他是一位在華爾街打滾的主動投資經理人，現在卻開始推廣被動投資。因為很好奇他的心路歷程轉變，所以就閱讀他的新作 - 為什麼你的退休金只有別人的一半。

 

書籍資訊

書名：為什麼你的退休金只有別人的一半?
作者：闕又上

心得

當拿到這本書的時候，第一個反應是：怎麼這麼厚！就像是回到大學時代拿到教科書的感覺。看了目錄，原來書中不只介紹適用於個人的被動投資方式，更花了一些篇幅講述給國家勞退基金和大學基金的建議。每篇的主題都是由一封信開頭，搭配一些對生活的描述，一開始會有點無法抓到重點，但同時卻佩服作者的文藻造詣和博學多聞。也因為在看書之前，已經看過闕又上先生的Youtube影片，並且對被動投資有所理解，所以還不算完全摸不著頭緒。如果是剛開始接觸被動投資的朋友，可能會覺得很難切入。可能需要多看幾次，才能跟上書中的節奏。這本書前半部分花了很大的篇幅討論投資哲學。聽起來很玄，但其實就是要強調每個人都應該找到適合自己的投資方法，而不是人云亦云。書本中後段，開始提到被動投資的實際操作方法：使用指數型基金投資市場、股債共舞、長期持有。比較特別的地方是本書以歷史作借鏡，進一步的講到危機入市的加碼投資和攻守轉換的神龍擺尾的方式。看完沉澱後，對自己的被動投資計畫有更深的信心，相信能以此挺過市場的波動。

筆記

投資哲學

• 先了解投資的本質 - 所有的投資都有波動和風險。以自己能承受的波動和風險，以及可以投入的時間，找到自己的投資哲學和投資策略。
• 擁有穩固的投資哲學當作基礎，才能以宏觀角度看市場的波動而不被其所影響，這樣投資策略的成功率也就會跟著提升。
• 原本想要簡明扼要的摘錄找到投資哲學的方式，卻發現三言兩語無法說明完整。還是建議大家在閱讀中反覆省思，找到適合自己的投資方法。

定存 vs 被動投資

作者以定存和被動投資來說明兩者對於長期獲利的影響。目前銀行定存的利率約是1%，追蹤標普500的ETF近十年的投資報酬率約10%。如果以72法則來計算，就可以明顯感受兩者之差別。

72法則: 72這個數字/投資報酬 = 資產翻倍的年限

• 如果放在定存的1%，72/1 = 72 ，等於要72年才能翻倍
• 如果放在平均10%的商品，72/10=7.2  ，等於只要7.2年資產就能翻倍

定存 - 短期很安全，但長期而言就像是溫水煮青蛙，因為獲利都被通膨吃掉。

股市 - 短期波動比較大，但中長期而言是相對安全。 (但這裡指的是以整個股市來看，例如有市場代表性的指數型基金 ETF，並非個股投資)

所以從財務規劃的角度，六個月到一年的生活費可以放在銀行，但是多餘的錢就應該進到股市投資，與市場一起成長，才能對抗通膨並獲利。

 

主動投資 vs 被動投資

巴菲特說，投資只要學好兩門課

1. 如何評估一家企業的價值
2. 如何看待市場價格 (正確看待股市波動的投資心理學)
   

若身為主動投資者，必須同時具備以上兩種技能。要能夠判斷一家企業的價值和未來成長的潛能，也要能夠合理的評估價格，需要擇時又擇股的能力。並且報酬會受到投入時機的影響。
若是被動投資者，透過跟著市場大盤走勢的指數型基金(ETF)，解決第一個難題，不用挑選個股，不需要估值的能力也可以參與投資。至於市場價格，因為是跟著大盤走勢，雖然短期內會有波動，但是長期仍是向上。
書中舉了許多數據，證明將投資時間拉長，選擇標普500或台灣50或是世界股市等標的，長期的投資報酬都會是正向。被動投資講求的是時間，利用時間的複利，獲取長期的資產成長。

致富用不著在每一個完美的時間點進出和華麗轉身，使用有市場代表性的指數型基金(ETF)，在合理的時間內，參與比選擇時機重要。股市再行，不參與也只是空談。

 

被動投資的兩大重點

1. 選擇市場代表性的指數型基金：
   作者舉例: 追蹤標普500的指數型基金或追蹤台灣50大企業的台灣50等
2. 資產配置，股債共舞：透過股票和債券的特性，以特定比例分配，能有效降低波動風險。
   作者舉例:
   
• 30歲的朋友可以股債比成7:3 (70%資金放到股票，30%資金放到債券)
• 60歲的朋友可以用股債比4:6 (40%資金放到股票，60%資金放到債券)
• 如果承受波動能力較低的朋友，可以提高債券比例，但相對的年化報酬率也會較低。
• 年輕朋友或是可以承受短期內較大波動的朋友，可以提高股票比例，這樣可以獲得更高的報酬率。

 

被動投資法的進階版

1. 適度的危機入市: 當股市下跌10%的時候加碼投入。
2. 資產配置中，攻守轉換位的神龍擺尾
   • 步驟1. 以美股為例年度報酬累積 連續跌幅達到38%  或 以台股為例年度報酬累積 連續跌幅達到45%。將布局由守轉攻 (將部分債券配比減少轉到股票) 例如原本股債比配置7:3 轉變為 8:2
   • 步驟2. 股票反彈幅度，如果累積超過50%時，攻擊結束，可以回到原本布局。
   • 步驟3. 再平衡 - 每年年底資金做再平衡，將股票和公債部分相加後的總金額，再以各自的比例分配
     
     

幾句勵志的話

• 巴菲特說 : 滾出財富的雪球，就是找一個濕漉漉的草地和一個長長的坡道，用時間複利的概念慢慢致富

• 投資最怕的就是 "貪" "怕" "沒有耐心"

獲取第一桶金的方法

1. 專業: 投資自己的專業能力，讓薪資快速成長。
2. 創業: 如果成功的話，可以賺進好幾桶金。
3. 副業: 想盡辦法找出自己可以做的副業，二房東、兼職、代工等等。
4. 勤儉: 錢可以省出來
   

印象深刻是作者在書中提的例子，每個月存2萬5千元，存八年大概可以存到第一桶金 (10萬美元，約300萬台幣後)，投入約8%年化報酬率的投資計畫中，相當於養了一個每年給你24萬元的兒子。這樣想一想，就更有動力存錢。

個人理財的操作

1. 資產配置的系統方法
2. 紀律性的再平衡
3. 每年持續地投入新金額
4. 足夠的分散性

 

最後不免俗聲明：投資有賺有賠，本網站內容及言論僅供讀者參考，不作為投資決策依據。